新华社北京8月1日电（记者申铖、刘开雄）全国社会保障基金理事会8月1日发布的基本养老保险基金受托运营年度报告显示：2025年末，养老基金资产总额35206.99亿元，地方养老基金2025年投资收益额1420.71亿元；地方养老基金2025年投资收益率达5.76%，基金投资运营取得良好业绩。
经国务院批准，依据有关部门规定，社保基金会受托管理养老基金。“社保基金会坚持并持续丰富‘长期投资、价值投资、责任投资’理念，审慎稳健开展投资运营管理，忠实履行好基金安全和保值增值主体责任。”全国社会保障基金理事会有关负责人说。
当日发布的报告显示，2025年末，养老基金资产总额35206.99亿元，权益总额29818.61亿元。在基金权益总额中，直接投资8381.10亿元，委托投资21437.51亿元。
养老基金分为地方养老基金和风险基金两部分。数据显示，2025年末，地方养老基金资产总额35046.61亿元，权益总额29685.84亿元；风险基金资产总额165.13亿元，权益总额132.77亿元。
投资业绩方面，报告显示，地方养老基金2025年投资收益额1420.71亿元，投资收益率5.76%。自2016年12月受托运营以来，地方养老基金累计投资收益额5544.30亿元，年均投资收益率5.14%。风险基金方面，2025年投资收益额2.47亿元，投资收益率2.05%。
这位负责人介绍，2025年，社保基金会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，扎实履行基金安全和保值增值主体责任，积极优化资产配置策略，稳慎开展基金投资管理，守牢安全底线，基金投资运营取得良好业绩。
全国社会保障基金理事会基本养老保险基金受托运营年度报告（2025年度）
一、社保基金会概况
(一)社保基金会简介
1.法定中文名称：全国社会保障基金理事会(简称：社保基金会)，法定英文名称：National Council for Social Security Fund, PRC(缩写：NCSSF)。
2.法定代表人：刘昆。
3.成立时间：2000年8月。
4.注册及办公地址：北京市西城区丰汇园11号楼丰汇时代大厦南座，网址：www.ssf.gov.cn。
(二)社保基金会的职责
社保基金会贯彻落实党中央方针政策和决策部署，在履行职责过程中坚持和加强党对全国社会保障基金投资运营工作的集中统一领导。主要职责是：
1.管理运营全国社会保障基金。
2.受国务院委托集中持有管理划转的中央企业国有股权，单独核算，接受考核和监督。
3.经国务院批准，受托管理基本养老保险基金投资运营。
4.根据国务院批准的范围和比例，直接投资运营或选择并委托专业机构运营基金资产。定期向有关部门报告投资运营情况，提交财务会计报告，接受有关部门监督。
5.定期向社会公布基金收支、管理和投资运营情况。
6.根据有关部门下达的指令和确定的方式拨出资金。
7.完成党中央、国务院交办的其他任务。
8.作为投资运营机构，履行好基金安全和保值增值的主体责任。
(三)社保基金会的组织架构
根据党中央、国务院批准的《全国社会保障基金理事会职能配置、内设机构和人员编制规定》和《全国社会保障基金理事会章程》，社保基金会在借鉴国际养老金管理机构经验的基础上设置组织架构。
1.理事大会
理事大会主要负责审议基金管理运营的重大方针和战略等重大事项。理事长、副理事长由国务院任命，理事由国务院聘任。理事长是社保基金会的法定代表人。
2.部门设置
社保基金会现设综合部、规划研究部、基金财务部、股票投资部、固定收益投资部、境外投资部、股权资产部(实业投资部)、法规及监管部、风险管理部、养老金管理部、国有资本管理部、信息技术部、机关党委(人事部)和机关服务中心等职能部门。
3.非常设机构
社保基金会设立三个非常设机构，即投资决策委员会、风险管理委员会和内部控制委员会。
投资决策委员会为社保基金会投资决策机构，分析研判宏观经济和资本市场形势，审议基金战略资产配置计划和年度战术资产配置计划，审定基金年度二级资产配置策略、季度资产配置执行计划和再平衡方案，审定基金风险政策与风险预算，审定基金投资基准，审定基金重大投资方案等。
风险管理委员会为社保基金会风险管理的议事机构，审议基金风险管理整体框架、制度和政策，基金重大投资和重大风险事项，基金重大风险、重大突发事件的处置预案以及基金绩效评估报告、风险评估报告、投资合规监管报告等事项。风险管理委员会下设估值小组，审议与基金估值相关的议题。
内部控制委员会为社保基金会内部控制的决策机构，审议内部控制相关制度、内控风险事件处置意见以及内控考核评价等内控重大事项和管理措施。
(四)社保基金会管理的资金
经国务院批准，依据有关部门规定，社保基金会受托管理以下资金：
1.全国社会保障基金，是国家社会保障战略储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。全国社会保障基金由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成。
2.基本养老保险基金(简称“养老基金”)分为地方养老基金和风险基金两部分。地方养老基金是各省(自治区、直辖市)人民政府和新疆生产建设兵团根据《基本养老保险基金投资管理办法》(国发〔2015〕48号)，委托社保基金会管理的企业职工和城乡居民等基本养老保险部分结余基金及其投资收益。社保基金会对地方养老基金实行单独管理、集中运营、独立核算。风险基金是委托期满超额收益按比例计提形成的资金，用于弥补可能出现的地方养老基金实际投资收益小于承诺保底收益时的差额部分。社保基金会对风险基金实行统一管理、独立运营。
3.划转的部分国有资本及现金收益，是根据《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》和《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》，由国务院委托社保基金会负责集中持有的中央企业划转的10%国有股权，以及中央层面和受托管理的地方层面现金收益运作资金，社保基金会对中央企业国有股权和现金收益运作资金实施单独管理、集中运营、独立核算。
根据《基本养老保险基金投资管理办法》第四十六条规定，社保基金会作为受托机构，每年一次向社会公布养老基金资产、收益等财务状况。本报告披露养老基金的主要财务数据和投资运营情况。
二、养老基金主要财务数据注1
(一)财务状况注2
2025年末，养老基金资产总额35,206.99亿元，负债总额5,388.38亿元(主要是养老基金在投资运营中形成的短期负债，以及待返还的委托省份到期结算本息资金)，权益总额29,818.61亿元，其中：直接投资8,381.10亿元，占基金权益总额的28.11%；委托投资21,437.51亿元，占基金权益总额的71.89%。
地方养老基金资产总额35,046.61亿元，负债总额5,360.77亿元，权益总额29,685.84亿元；风险基金资产总额165.13亿元，负债总额32.36亿元，权益总额132.77亿元。
(二)投资业绩
1.地方养老基金2025年投资收益额1,420.71亿元，投资收益率5.76%，其中：已实现收益额1,128.22亿元(已实现收益率4.71%)，交易性资产公允价值变动额292.49亿元。自2016年12月受托运营以来，地方养老基金累计投资收益额5,544.30亿元，年均投资收益率5.14%注3，超过年均保底收益率2.63%约2.51个百分点。
2.风险基金自2023年正式独立开展投资运营，2025年风险基金投资收益额2.47亿元，投资收益率2.05%，累计投资收益额7.27亿元，年均投资收益率2.64%。
(三)委托资金变动情况
2025年地方养老基金拨入资金5,306.27亿元，包括企业职工基本养老保险基金3,705.26亿元，城乡居民基本养老保险基金1,601.02亿元，加上委托资金到期结算收益继续开展委托192.18亿元，合计新增委托本金5,498.46亿元。因委托资金到期，2025年地方养老基金调回本金163.21亿元，委托本金余额新增5,335.25亿元，其中：企业职工基本养老保险基金3,606.91亿元，城乡居民基本养老保险基金1,728.34亿元。
截至2025年末，地方养老基金委托本金余额27,012.59亿元，其中企业职工基本养老保险基金17,426.22亿元，城乡居民基本养老保险基金9,586.37亿元。
三、养老基金投资运营
社保基金会根据《中华人民共和国社会保险法》《基本养老保险基金投资管理办法》，以及国务院、人力资源社会保障部与财政部的相关批准文件，对养老基金进行受托运营。人力资源社会保障部会同财政部对养老基金的管理和投资运营情况进行监督。
(一)投资理念、方式和范围
1.投资理念：社保基金会坚持并持续丰富“长期投资、价值投资、责任投资”理念，审慎稳健开展投资运营管理，忠实履行好基金安全和保值增值主体责任。
——始终坚持长期投资。追求长期投资目标、坚持长周期考核，在投资实践中不断深化对长期资金性质的认识，始终坚定中国经济长期向好的信心，使基金投资着眼于分享国民经济增长的长期收益和资本市场健康发展的成果，在市场短期波动中始终保持战略定力。
——始终坚持价值投资。将发现和实现投资价值作为投资的首要目标，把投资价值作为选择投资对象的基本标准。作为国内最早开展委托投资的机构，立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，引导投资管理机构深挖优质投资标的，力争超越市场平均水平，助力经济社会高质量发展的同时，向市场传递价值投资理念。
——始终坚持责任投资。肩负党中央赋予的“为民理财”重大社会责任，着眼发挥负责任机构投资者积极作用，坚持金融服务实体经济根本宗旨，积极服务国家重大战略实施、促进实体经济健康发展。坚持把基金安全摆在更加突出的位置，牢牢守住基金安全底线。践行可持续投资原则，积极关注环境、社会、治理等多重责任，为促进全社会可持续发展提供重要支持。
2.投资方式：社保基金会采取直接投资与委托投资相结合的方式开展投资运作。直接投资由社保基金会直接管理运作，主要包括银行存款和股权投资等。委托投资由社保基金会委托投资管理人管理运作，主要包括境内股票、债券、养老金产品、上市流通的证券投资基金，以及股指期货、国债期货等，委托投资资产由社保基金会选择的托管人托管。
3.投资范围：根据《基本养老保险基金投资管理办法》第三十四条规定，养老基金限于境内投资。投资范围包括：银行存款，中央银行票据，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，信用等级在投资级以上的金融债、企业(公司)债、地方政府债券、可转换债(含分离交易可转换债)、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券回购；养老金产品，上市流通的证券投资基金，股票，股权，股指期货，国债期货。此外，根据《基本养老保险基金投资管理办法》第三十五条规定，国家重大工程和重大项目建设，养老基金可以通过适当方式参与投资。第三十六条规定，国有重点企业改制、上市，养老基金可以进行股权投资。范围限定为中央企业及其一级子公司，以及地方具有核心竞争力的行业龙头企业，包括省级财政部门、国有资产管理部门出资的国有或国有控股企业。
根据《基本养老保险基金风险基金管理办法》第十条规定，风险基金限于境内投资。投资范围包括：银行存款，同业存单；国债，政策性、开发性银行债券，债券回购；货币型养老金产品，货币市场基金。
资产独立性：养老基金资产独立于全国社会保障基金、划转的部分国有资本及现金收益和社保基金会、养老基金投资管理人、托管人的固有财产以及养老基金投资管理人管理和托管人托管的其他资产。养老基金与全国社会保障基金、划转的部分国有资本及现金收益、社保基金会机关财务分别建账，分别核算。
(二)投资运营管理
开展养老基金委托投资，是党中央、国务院实施积极应对人口老龄化国家战略、健全多层次社会保障体系的重大决策，也是赋予社保基金会的一项光荣使命和政治责任。2025年，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，社保基金会党组坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，扎实履行基金安全和保值增值主体责任，基金投资运营取得良好业绩。
1.积极优化资产配置策略
经过多年探索实践，社保基金会在投资运营中形成了包括战略资产配置、战术资产配置和资产再平衡在内的较为完善的资产配置体系。其中，战略资产配置是基金中长期投资管理的“锚”，确定各类资产的中长期目标配置比例和比例范围。战术资产配置是在战略资产配置规定的各类资产比例范围内，确定各类资产战术目标配置比例和阈值。资产再平衡是以回归战术目标配置比例阈值范围为指引，对偏离战术配置阈值的资产进行回调。
社保基金会深刻领会以习近平同志为核心的党中央对国内国际形势的科学判断，在认真分析研判国内外宏观经济和资本市场形势的基础上，科学制订养老基金“稳中求进、灵活主动”的配置策略。实际执行过程中，密切跟踪委托资金流入情况，以战术目标为指引，持续稳妥有序安排股票和固定收益投资。坚定看好中国经济发展前景，积极把握国内资本市场受重大事件冲击带来的回调机会，主动果断开展动态配置逢低增加股票投资，并向市场释放积极信号。全年看，在股票市场波动较大和基金规模快速增长的情况下，保持养老基金权益敞口相对稳定，抓住了A股市场大幅上涨机会获得良好收益。
2.稳慎开展基金投资管理
社保基金会始终秉持长期投资、价值投资、责任投资理念，逐步构建了会党组领导下，投决会、风委会、内控委各司其责的投资决策和管理运行机制，建立了涵盖投资研究、资产配置、策略设计、考核评价的专业化运营管理体系，密切跟踪把握市场趋势，不断丰富产品策略体系，稳健审慎开展投资运营。
股票投资方面，抢抓市场投资机遇，在市场低点增资股票，取得较好投资成效；加大科技领域投资力度，较好把握科技创新板块上涨行情；加强投资组合日常监督管理，进一步强化考评业绩导向；做好成本费用管控，增厚组合投资收益；设立复制指数产品，以较低成本获取市场回报。
股权投资方面，着力强化投后管理、提升投资收益，加强投资运营全过程的监督，在确保基金安全的前提下，积极服务国家发展。积极践行可持续投资理念和股东积极主义，发挥派出董监事作用，持续参与完善公司治理。紧盯分红、关联交易、投融资等重大事项议案，坚决维护社保基金会投资权益，增厚养老基金投资收益。
固定收益投资方面，密切跟踪市场舆情与信用风险动态，面对复杂市场环境靠前研判、主动应变，在市场利率与存款报价相对高点适度加大持有到期类产品和银行存款的配置力度，同时积极把握交易类产品阶段性投资机会，力求前瞻性布局中长期收益，夯实收益稳定性。始终坚持服务大局，积极贯彻可持续发展投资理念，通过投资基础民生、可持续投资、绿色发展、科技创新、乡村振兴等领域的债券，将资金转化为关键领域的长期稳定融资，为构建现代化产业体系提供坚实支撑。
现金管理方面，强化资金流入统筹管理，持续跟踪同业存款自律管理机制实施情况，确保享受同业最优利率，优化资金用款调度，统筹做好短期资金分级流动性安排，强化资金管理的供需匹配，在保持资金流动性需求的同时，努力提高资金效益，助力养老基金保值增值。
3.守牢安全底线，健全完善全覆盖全生命周期的风险防控体系
社保基金会围绕基金总体投资目标和风险政策，坚持底线思维、极限思维，统筹发展和安全，构建了党组总体把控，投资决策、风险管理、内部控制三个委员会分工负责，资配投资、风险管理、内部审计三道防线各司其职、共同协作又相互制衡的全覆盖全生命周期的风险防控体系，切实增强风险管理的整体性、协同性，加强投前、投后、退出各环节的风险管理，守牢基金安全底线。持续完善风险管理制度体系，进一步细化落实风险防控责任。有序开展基金风险评估和风险政策校核，不断优化风险预警指标体系。全面开展基金投资绩效评估，量化分析基金投资收益情况，持续提升评估科学性和时效性。积极推进风险管理数字化转型和科技赋能，持续增强风险预见、预判、预警水平，提高及时有效应对和处置能力。不断夯实投资管理运营规章制度和法律合规风险防控体系，实施投资全过程法律合规风险管控，强化新产品新业务和重大项目运营管理的法律支持、合同审查和合规监督，持续推进法律合规工作标准化、规范化和信息化，确保基金依法合规、稳健运营。
4.深化内控建设，稳步推动内部控制管理提质增效
社保基金会根据全面性、制衡性、权责对等、重要性、适应性、有效性原则建立和实施内部控制。内部控制贯穿于基金投资管理和机构运转各项业务的决策、执行、监督、改进和反馈全过程，融入各个操作环节，覆盖所有部门和岗位，全面反映业务新变化、新要求，重点关注重要投资业务、关键业务环节、关键岗位和重大风险。
持续优化内部控制制度体系和执行体系。坚持内部控制制度动态优化，扎紧织密内部控制制度笼子，加强内部权力运行监督制约。构建内部控制日常监督检查机制，促进监督关口前移，提升内部控制制度执行刚性和严肃性。强化内控监督与纪检监督协同，推动内部控制监督与内外部监督有机贯通，进一步健全廉政风险与业务风险一体防控格局。
四、养老基金会计报表及报表附注
(一)会计报表
1.地方养老基金会计报表
(1)地方养老基金资产负债表(地方养老基金01表)
(2)地方养老基金收益表(地方养老基金02表)
(3)地方养老基金权益变动表(地方养老基金01表附表)
2.风险基金会计报表
(1)风险基金资产负债表(风险基金01表)
(2)风险基金收益表(风险基金02表)
(3)风险基金权益变动表(风险基金01表附表)
(二)会计报表附注
1.会计报表的编制基础
养老基金会计报表按照财政部印发的《企业会计准则》和审核批准的《养老基金会计核算规定》及相关核算办法，并基于本附注所述的会计政策和会计估计编制。
2.遵循企业会计准则的声明
社保基金会编制的养老基金会计报表符合《企业会计准则》《养老基金会计核算规定》及相关规定的要求，真实、完整地反映了养老基金的财务状况和经营成果等有关信息。
3.会计年度
养老基金的会计年度为公历1月1日至12月31日。
4.记账基础
养老基金会计核算以权责发生制为记账基础。
5.记账本位币
养老基金以人民币为记账本位币。
6.金融工具
(1)金融工具的分类
养老基金自2021年起执行新金融工具准则，按照管理资产的业务模式和合同现金流量特征，养老基金投资的金融资产划分为三类，即以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。金融负债划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和其他金融负债。
(2)金融工具的计量
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债(包括交易性金融资产和金融负债，以及指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产与金融负债)，以公允价值进行初始计量和后续计量，当期公允价值变动计入当期损益，交易费用在初始确认时计入当期损益。
以摊余成本计量的金融资产和金融负债按交易日实际支付的全部价款(不含应收应付利息)确认入账，后续计量采用实际利率法，按摊余成本进行计量，在终止确认、计提信用减值准备或摊销时产生的利得或损失计入当期损益。
以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产(简称其他金融资产)，包括其他权益工具投资和其他债权投资，以公允价值进行初始计量和后续计量，当期公允价值变动计入养老基金权益，交易费用在初始确认时计入成本。其他债权投资在终止确认、计提信用减值准备或摊销时产生的利得或损失计入当期损益。
对存在活跃市场的金融工具，以活跃市场中的报价确定其公允价值。活跃市场指金融工具交易量和交易频率足以持续提供定价信息的市场，报价来源于该市场中的交易所、经纪商、行业协会、定价服务机构等，且代表了有序交易中的价格。若没有现行报价，且最近交易日后经济环境等没有发生重大变化的，采取最近交易日市场报价确定其公允价值。
对不存在活跃市场的金融工具，采用估值技术确定其公允价值。使用的估值技术应在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持，主要包括市场法、收益法和成本法。估值结果的选取应考虑其合理性，选取在当前情况下最能代表公允价值的金额作为公允价值。选取的估值技术应定期评估并测试其有效性。
(3)金融工具的列报
养老基金投资中：划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在资产负债表中按“交易性金融资产”项目列报，其金融负债在资产负债表中按“交易性金融负债”项目列报；以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产在资产负债表中按“其他金融资产”项目列报。此外，按会计准则要求，在资产负债表中单独列报衍生金融资产和衍生金融负债两个项目。
7.融券与融资回购
融券回购为根据融券回购协议接受交易对手证券质押、融出资金的业务；融资回购为根据融资回购协议以证券质押、自交易对手融入资金的业务。交易价差作为利息收入或支出，在协议期限内按实际利率法计算确认。
8.资产减值
在资产负债表日，对以摊余成本计量的金融资产和其他金融资产中的其他债权投资，采用预期信用损失法计提信用损失准备，确认信用减值损失。
根据预期信用损失法，应评估上述金融资产的信用风险自初始确认后是否已显著增加，并按照信用减值的三个阶段计提信用损失准备：信用风险自初始确认后未显著增加为减值第一阶段，在资产负债表日按照未来12个月内的预期信用损失计提信用损失准备；信用风险自初始确认后已显著增加但尚未发生信用减值(未发生还本付息违约等信用风险事件)为减值第二阶段，在资产负债表日按照整个存续期内的预期信用损失计提信用损失准备；初始确认后发生信用减值(发生还本付息违约等信用风险事件)为减值第三阶段，自该资产进入第三阶段之日起，按照整个存续期内的预期信用损失计提信用损失准备。
9.风险基金计提
委托资金委托期满实际投资收益大于该笔委托投资的承诺保底收益时，按照实际投资收益与承诺保底收益之间差额的10%计提风险基金，计入养老基金权益。
10.收入与费用
收入与费用指养老基金投资运营产生的收入与费用。委托省(区、市)划入的资金，于收到时直接计入养老基金权益，不作为收入核算。
11.资产负债表年初数及收益表上年数的调整
无。
[注1：由于四舍五入的原因，分项之和与合计项间可能存在尾差。]
[注2：养老基金与地方养老基金和风险基金的资产、负债的差额，主要为地方养老基金到期后尚未划出的风险基金(4.76亿元)。]
[注3：考虑到2016年仅运作6天，年均投资收益率不包括2016年的收益率情况。]
