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拟融资104亿！山西安装大手笔加码水务、固废赛道

时间：2026-06-08 来源：

6月4日，港股上市公司山西安装发布公告称，公司将于6月26日召开2025年年度股东会，审议多项重大议案。其中，超百亿融资安排与IPO募资用途变更两项议案，尤为引人注目。

01、百亿融资“备粮”

据山西安装此次公布的股东会通函及建议变更募集资金用途公告，公司2026年计划融资额度高达104.05亿港元，同时还计划发行不超过33.5亿元的公司信用类债券，拟在年度股东会上申请授予发行公司信用类债券的一般性授权。

据公告披露，该计划是公司根据控股股东山西建设投资集团有限公司的融资报送要求，结合2025年实际使用情况、2026年营业收入预期、投资计划及资产负债率管控目标等综合因素制定而成。2025年年报显示，山西安装全年实现营业收入约104.94亿元人民币，归母净利润1.38亿元，同比下降9.9%。

今年1月，山西安装首次获得了境内债券市场融资批复，拟发行总规模不超过13.5亿元。2月9日，公司面向专业投资者成功发行了首期公司债券，发行规模为5亿元，期限2年，票面利率为2.49%。此次境内债券的成功发行，标志着公司融资渠道的进一步拓宽，打破了此前对港股IPO募资的单一依赖。

从融资动机来看，此次百亿级资金主要将用于满足公司生产经营需求、偿还债务、补充流动资金及项目建设等。

对于正处于转型关键期的山西安装而言，充足的资金保障尤为重要。2025年报显示，公司将重点深耕清洁供热、固废处置、分布式能源、工业污水处理等细分市场，而这恰恰需要大量资本的提前投入。

02、募资转投水务固废

与大规模融资安排同步推进的，还有变更IPO募集资金用途。这已是山西安装第二次调整IPO募资用途，上一次调整发生在2025年8月。

山西安装于2023年11月在港交所上市，成为山西建筑行业首个IPO成功上市公司，当时募集资金净额约6.54亿港元。截至公告发布日，已动用约4.12亿港元，尚有约3.27亿港元未使用。

本次调整的核心方向为削减光伏、清洁供热领域的投入，加码水务处理和固废处置。

其中，水务处理项目的未使用募集资金从60万港元猛增至5150万港元，增加约5090万港元；固废处置项目从1930万港元增至8350万港元，增加约6420万港元；未来股权投资及/或建设其他类型新能源项目的分配额也新增了2480万港元。与之相反，集中式光伏项目从1050万港元降至120万港元，清洁供热项目从5290万港元大幅压缩至150万港元

对于光伏、风电项目为何被削减？公司在公告中坦言，在新能源领域，部分已获取指标的光伏、风电项目因政策调整等原因推进暂缓；在清洁供热领域，投资战略部署调整，该领域项目将主要由子公司山西山安蓝天节能科技股份有限公司自行投资，为提升闲置募集资金使用效率，董事会决定将更大部分的未动用募集资金重新分配至其他项目。

在水务和固废领域则不同。在水务领域，主要考虑抽水蓄能项目进展及注册资本金注资需求。

2026年2月，山西安装与上海晶宇环境工程股份有限公司、山西基础设施投资运营有限公司共同成立合资公司，负责山西兰花煤化工节能环保升级改造项目的工业废水零排放BOO项目。该项目总投资约2.67亿元，设计处理规模不低于每小时1000立方米，运营期长达20年，投产后预计每年可减少新鲜水消耗约150万吨、污水排放约120万吨。

固废领域更是踩中了政策风口。2026年1月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》（简称“固废十条”），明确提出构建固废全链条闭环治理体系，到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，同时出台用地保障、财政税收、绿色金融等多项扶持政策。

在市场扩容的政策红利下，山西安装的手握固废项目也在持续推进。2025年3月，公司投资建设的山西阳泉建筑垃圾资源化利用一体化生态项目已开工，该项目占地110.48亩，预计投资约4.39亿元。2026年5月，公司又中标了山安龙津山西省退役新能源产业新型固废资源化利用示范项目一期工程EPC总承包，中标价格约1.30亿元，这也是山西省首个新能源固废资源化利用示范项目。

业绩报告

2025年度报告 2026-04-24

截至2025年12月31日止年度之年度业绩公告 2026-03-30

2025中期报告 2025-09-29

截至2025年6月30日止六个月之中期业绩公告 2025-08-27

2024年度报告 2025-04-25

截至2024年12月31日止年度之年度业绩公告 2025-03-27

2024中期报告 2024-09-26

截至2024年6月30日止六个月之中期业绩公告 2024-08-28

2023年度报告 2024-04-30

公告通函

截至2025年12月31日止年度的末期股息（更新） 2026-06-04