12月23日，卓然股份（688121.SH）发布公告称，其全资子公司卓然数智，与东景绿能、东景中科两家业主方，以及EPC总承包方山西安装正式签下《补充协议》—— 卓然数智将为总投资55亿元的内蒙古PBAT项目提供核心设备供货，订单金额暂定为40.33亿元。
此次签约的《补充协议》涉及多方，包括设备供应商卓然数智、EPC总承包方山西安装，以及项目业主上海东景绿能新材料有限公司和内蒙古东景中科新材料科技有限公司。后两者均隶属于内蒙古东源科技集团，该集团是国内领先的可降解材料生产商，拥有从BDO到可降解塑料产品的完整产业链。
根据规划，项目位于内蒙古乌海高新技术产业开发区，将建设年产120万吨PBAT树脂生产线及配套的THF回收装置。项目已于2025年6月备案，原计划建设周期为2025年10月至2027年10月。其高达55亿元的总投资中，自有资金约16.54亿元，其余部分将通过银行贷款解决。
据悉，该笔订单相当于卓然股份2024年经审计营业收入的142.09%。
01、山西安装跨界布局
作为该项目EPC总承包方，山西安装是山西建设投资集团的核心子公司，于2023年在港交所主板上市，被誉为国内专业工业工程安装领域“第一股”。其拥有“双特双甲”资质，在传统化工、新能源材料工程建设方面已有诸多实践，例如新疆国泰新华的BDO项目（BDO为PBAT关键原料）、宁夏惟远的锂电池材料项目等。
值得一提的是，这是山西安装第一次涉足PBAT项目。
有分析认为，此次能够成功揽下该项目，与山西安装股东方的资源协同密不可分。山西安装的第二大股东上海荣大投资管理有限公司，同为山西建投旗下的金融平台，在项目前期通过金融创新和资源嫁接发挥了关键作用。今年9月，山西安装董事长任锐与上海荣大董事长杜爱民曾共同走访业主方东源科技集团，就项目建设进行深入交流。
成功进入PBAT领域，对正寻求业务多元化的山西安装至关重要。财报显示，2024年其专业工程业务营收达90.91亿元，同比大幅增长42.68%，占总营收比重超过74%。此番拿下标杆项目，有助于其在新兴的绿色材料工程市场建立口碑、开拓后续订单，培育未来增长点。
02、800亿市场的背后
在“双碳”目标及全球性“禁塑令”趋势下，PBAT作为传统塑料的主要替代品之一，需求持续攀升。它广泛应用于包装、农用地膜等领域，市场前景广阔。
行业数据预测，2024年我国生物降解塑料产能已超过150万吨，到2025年可能达到200万吨。更为乐观的估计认为，到2030年，随着限塑政策全面深入推进，国内生物降解塑料的整体市场规模有望突破800亿元。
正是看到这一趋势，以内蒙古东源科技集团为代表的产业链企业正积极向下游延伸，打造一体化优势。此次规划的120万吨PBAT项目，正是其中关键一环。项目建成后，将显著提升业主在可降解材料领域的产能规模和市场地位。
随着卓然股份的设备订单落地、山西安装的工程建设启动，这个国内最大的PBAT单体项目已进入实质性推进阶段。
